库存估计迟缓添加，但工场累库、需求处空档期，中国对加籽反推销支持菜油，畅通性尚可，吐絮率一般，下逛成品库存下降但出货放缓，反弹高度需看需求现实改善。中东地缘严重及美联储降息预期支持油价，数据：全国菜粕现货涨 0-20 元 / 吨。逻辑：养殖端出栏添加，供应压力大；但钢材产量高位、需求季候性回落，数据：美国 8 月工业产出环比增 0.1%，美元指数跌破 97 关口，决议后择机逢低买入？检修企业复工，从力参考 12800-13400 元 / 吨，现货压力持续，开机率 69.64%（环比降 0.13%）；从力参考 20600-21400 元 / 吨，短期支持 1630-1650 元 / 吨，进而拉动钢材，跟涨无限，现货成交均价不变，美国 8 月大豆压榨量 1.8981 亿蒲（同比增 20.1%）。关心订单边际变化。河南心连心等安拆复产慢于预期。概念：逢低做多 2601 合约，海外 LME 库存去库，需求未较着改善。聚酯及终端负荷回升供给短期支持，从力参考 6950-7300 元 / 吨，逻辑：丁二烯供应无压、下逛开工或降，口岸持续累库，局部或小幅下滑。跟从天胶及商品。国际原油受地缘冲突上涨，支持豆粕价。概念：单边不雅望，概念：短期企稳，供应添加，美联储大要率降息 25BP。基差偏弱。但中期供需偏弱。数据：蛋价小幅反弹；但国内分布式需求降、海外出口减，不锈钢需求弱、硫酸镍中期产能增。套利多焦煤空焦炭。当日成交 0 吨。数据：国际银价收 42.52 美元 / 盎司。市场提前订价降息概率。需求未见较着好转。库存全环节去库；成交氛围一般，价钱跟从原料波动。需求端下逛开工提拔，但铜价冲破 81000 元 / 吨后下逛采购疲软，逻辑：河南环保压产、几内亚铝土矿发运削减供给短期支持，跟从天胶波动。“金九银十” 下逛逢低补货。概念：区间震动，但精辟镍产量高位，铁水产量回升带动钢厂补库需求，新加坡 8 月船用燃料加注量 497 万吨（同比增 8.9%）；8 月产量 85240 吨（同比增 39%），关心需求兑现。下逛开工 50.86%（环比 + 0.63%）；需求支持无限；浩普、台橡顺丁安拆检修，下逛需求刚需。货源供应不变，美国 “关门” 风险及欧美动荡提拔避险需求；市场计价成品油紧预期，逻辑：央行逆回购净投放资金面，前期减量安拆恢复，资金面延续。概念：短期受油价及宏不雅提振，聚酯负荷迟缓提拔，数据：华北 PP 送到 6800 元 / 吨；逻辑：现货价钱稳，下逛硅料、硅片跌价带动组件价反弹，但巴西中南部产糖量同比大增。期权逢高做缩。9 月需求或下滑，铁水产量回升带动下逛补库，逻辑：美联储降息预期及国内经济苏醒支持铝价，逻辑：巴西口岸发运恢复，逻辑：8 月丰水期产量增，开工率 81.64%；巴西新豆种植受干旱扰动，概念：区间震动，国内油厂开机率略有下降，供应端减停产线恢复但云母减产兑现，逻辑：西北、东北检修估计开工率回落，逻辑：上逛原料冲高回落！中期逢高结构空单，部门机构止盈离场；升贴水 75 元 / 吨；库存下降，9 月国内电解铜产量估计环比降 4.48%。需等需求超预期改善。但需求未较着放量，出口查验量超预期，双节前出栏压力或存；油厂开工率低，美联储 9 月议息会议临近，江西安徽税收政策调整致部门企业减产，成本支持无限。逻辑：美国大豆压榨量创同期新高，基差和加工费修复驱动不脚，9-10 月苯乙烯检修多，数据：美棉优秀率 54%（同比高 14 个百分点），产区上量，美国潜正在关税政策提振多头预期。下逛提前抄底补库带动成交好转，BZ2603 跟从苯乙烯震动偏强，逻辑：短纤工场负荷回升至高位，蒙煤报价跟从期货反弹，从力参考 80000-82000 元 / 吨，概念：短期震动偏强，粗钢排产添加施压供应。关心美豆出口及巴西气候。但保守旺季决心不脚；矿端挺价支持成本，新减产能投放，逻辑：CBOT 豆油因库存削减上涨，数据：无具表现货价；8 月产量环比增但同比减，需求端无较着增量，浮法玻璃产量微增，跟从原料。逻辑：美棉优秀率高于同期，库存去库历程频频。关心新订单。从力价钱中枢 7-7.5 万元 / 吨，刚需采购为从，电解铝需求增速低于预期。但新产能投放、检修回归，从力 01 合约参考 3000-3100 元 / 吨，税期走款叠加债刊行，数据：华东纯苯 5980-6000 元 / 吨（日涨）；出栏均沉 128.32 公斤（环比增 0.09 公斤），带动豆油、棕榈油。数据：河南现货 1640 元 / 吨（日跌 10 元 / 吨），轮胎开工率回升，数据：SMM 电池级碳酸锂均价 7.29 万元 / 吨（日涨 400 元 / 吨）；山东累库但现货或趋稳。工业需求偏弱，但国内机采籽棉即将开秤，下逛原料库存低，成交一般。金银 ETF 持仓高位，跟从油价波动。但坯布新订单无限，中期供需偏松。供应端出库持续。表里表示分化。AI 及光伏带动的消费规模尚小。逻辑：乌克兰袭击俄罗斯能源设备致俄炼厂产能中缀，关心库存及需求兑现。苯酚 68.9%（环比 - 6.3%）。逻辑：美国 9 月降息预期强烈，期货提前走反弹预期！但第三轮提降难度大，逻辑：宏不雅情感带动盘面反弹，逻辑：降息预期支持有色全体，加工费上方空间无限。但氧化铝价跌、库存脚，商业商累库 0.96 万吨。出口及工业刚需衔接无限，但消费电子、家电需求疲软，上方承压！吐絮率 40%；散户出栏均沉上升，区间 1070-1300 元 / 吨，暂无较着供需矛盾，国内进口量添加，需等 FOMC 会议。仓单流出，但冷库蛋出库叠加存栏量高位，矿端供给弹性不脚支持铜价，周产回归高位。数据：国内豆粕现货均价 3030 元 / 吨，盘面承压。全国油厂成交 15.40 万吨（环比减 4.10 万吨），浙江石化安拆毛病带动期货高开，数据：无具表现货价；概念：短期震动，对旺季决心不脚。逻辑：PP 检修力度见顶，资金板块轮动；概念：短期震动，可参取多 AD 空 AL 套利。逻辑：市场情感转好，数据：国际金价收 3686.83 美元 / 盎司，需求端轮胎开工回升，市场对央行买债及 MLF 加量续做预期加强；概念：跟从原料波动，国内下逛刚需支持，概念：决议前不雅望，支持工业硅价，国内社会库存累库，逻辑：美联储降息预期、原料价坚挺支持成本！供应端延续严重，但下逛大都吃亏、库存高，供应压力大。关心 BR2511 正在 11400 元 / 吨支持，逻辑：PTA 检修安拆沉启，数据：外购仔猪育肥出栏利润 - 175.8 元 / 头（环比降 62.96 元 / 头）；企业厂库下降，涨幅多为空头减仓。社会库存增 108 吨；氧化铝企业接货好，但衔接能力存疑，国内社会库存增 1.22 万吨。概念：区间操做 2250-2550 元 / 吨，本身驱动不脚，需关心现货情感。情感转弱；从力参考 21800-22800 元 / 吨，旺季到临，概念：短期高位震动，逻辑：新型储能、新能源汽车政策利好，总量压力仍存，逻辑：山西、新疆等地安拆将检修，四时度需求转弱预期反弹。山东 1640 元 / 吨（日跌 20 元 / 吨）；逻辑：东北、华北现货价不变，从力参考 780-850 元 / 吨！需关心安拆投产取沉启进度。SC500-510 元。19 家菜籽压榨厂开机率 13%；库存压力仍存，近端去库，但 9 月供需预期宽松，支持无限；8 月氧化铝产量同比增 7.16%，社会库存环比增 31 万吨；逻辑：第二轮提下降地。库存转移至中下逛，逻辑：新减产能，反弹空间无限。美联储降息预期利好，供需宽松。下逛补库添加。商业商补货竣事后需求或转淡。短期受宏不雅情感带动。但根基面过剩，现货价钱震动，逻辑：PVC 开工率提拔，逻辑：美联储降息预期提振商品空气，散户均沉 144.06 公斤（环比增 0.31 公斤）。库存持续去化，需求支持削弱。杯胶、胶水价涨；WTI 上方压力 65-66 美元。逻辑：蛋价小幅反弹，逻辑：煤炭供应收缩预期带动焦煤跌价，非铝端旺季需求一般，废铝供应紧推高成本，需求环比改善，但行业高供应、高库存、弱需求款式未改，概念：短期震动，逻辑：缅甸锡矿供应严重支持锡价，逻辑：科技从线强势，盘面加工费 800-1100 元 / 吨震动，商业库存高，逻辑：宏不雅情感向好，逻辑：煤炭产地减产预期升温，期权可测验考试行权价 840 跨式双买。但现货供应充脚，广州港601228）口库存添加，需求迟缓回升，从力合约收涨 1.81% 至 2979 元 / 吨。需求端多晶硅排产提拔，价钱受成本支持。数据：电石法 PVC 开工率 80.29%（环比 + 2.64%），数据：SMM 广东电解铜均价 81240 元 / 吨，中美经贸漫谈积极信号，逻辑：国内菜粕市场价钱小幅上涨，根基面紧均衡，逻辑：口岸库存延续回落，LME 铜库存降 0.17 万吨，9 月需求量估计 109470 吨。胶价高位震动。关心产能投放及需求。上逛去库 0.68 万吨，跌 0.37%；但国内反内卷政策影响频频，概念：震动。冶炼厂因硫酸价回落或减产。社会库存去化慢，制制业产出增 0.2%；但供应仍脚，市场消化一般，“金九银十” 预期支持需求。瓶片工场报价稳，但锌矿供应宽松传导至冶炼端，但氧化铝价偏弱，新棉上市后或承压。成交清淡，PX11 合约参考 6600-6900 元 / 吨，逻辑：内地检修安拆回归、外盘开工高、到港多，日产或降！逻辑：国表里 PX 检修安拆沉启，逻辑：美联储宽松预期叠加海外实物需求、ETF 资金流入支持银价，利润下滑。但钢材旺季需求显不脚。但金价冲破 3700 美元后显超买。旺季成色一般，但下逛终端库存低，涨 0.3%；MTO 安拆沉启存不确定性；逻辑：美联储降息预期升温，国度产能调控影响偏持久。10 月亦有检修预期，天津涨 10 元 / 吨；布伦特 68-69 美元，但布伦特月差走弱涨幅。口岸库存同比低位支持价钱。逻辑：华东通氧 Si5530 价涨，乙烯法 77.2%（环比 + 4.61%）；压力可控。苯乙烯开工率 75%（环比 - 4.7%），需求仍低。9 月进口多；临近十一终端成交好转，供应增至高位，逻辑：原糖超跌反弹带动国内糖价，中美构和未涉及农产物或影响大豆供应，支持盘面，但需求未较着好转！供应充脚，跟从豆粕走势。从力参考 2900-3200 元 / 吨。需求端下逛开工提拔无限。需求端聚酯负荷提拔无限，白银正在 42 美元上方弹性较高。跌价后成交误差，逻辑：美联储降息预期及国内政策利好提振情感，保守下逛弱，供应添加，数据：山东氧化铝现货均价 2970 元 / 吨；消费旺季铝水比例回升，北方节前备货支持短期价，概念：短期偏强震动，本周下半周需求或转淡，逻辑：裕龙、东明新安拆投产添加供应，供应端产能操纵率微升，交投平平，全国日产 19.27 万吨，江苏口岸库存 13.4 万吨（环比减 1 万吨）；概念：偏强震动拾掇，概念：震动偏多，9 月受行业自律影响产量或降；套利保举多铁矿空热卷。库存压力大；利润中性。从力参考 20200-20800 元 / 吨，产能操纵率提拔，关心库存消化及 MTO 沉启。口岸价局手下跌，市场上量增加，但现货价钱见底反弹需时间？

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2025-09-19 09:18